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'상속세 10조'…이목 집중되는 삼성그룹株 향방


물산·전자 배당확대 전망에 상승…생명·SDS 지분매각 가능성

[아이뉴스24 한수연 기자] 이건희 삼성그룹 회장의 사망으로 삼성 지배구조 개편의 신호탄이 울리면서 삼성그룹주의 향방에 이목이 집중된다. 시가총액 1위 삼성전자를 비롯해 삼성SDI, 삼성물산 등 주요 계열사 대부분이 코스피 시총 상위에 포진된 '대장주'이기 때문이다.

일단 고(故) 이 회장의 유산은 주식만 따져도 18조원이 넘어 지분상속에 따른 상속세만 10조원에 달할 것으로 추정된다. 이에 따라 상속재원 마련을 위한 삼성그룹 계열사 지분매각이나 배당확대가 예상돼 주가에 적지 않은 영향을 미칠 것으로 보인다.

 [사진=조성우 기자]
[사진=조성우 기자]

시장에서 추정하는 상속세 총액은 10조6천여억원에 이른다. 이재용 부회장과 이부진 호텔신라 사장, 이서현 삼성복지재단 이사장 등은 이 상속세 총액 가운데 자신이 상속받은 비율만큼 상속세를 납부해야 한다. 다만 주식 평가액은 사망 전후 2개월, 총 4개월의 종가 평균을 기준으로 산출하기 때문에 앞으로의 주가 향방에 따라 실제 세액은 달라질 수 있다.

현재 시장에서 유력하게 점쳐지는 것은 삼성생명·삼성SDS의 지분매각과 삼성물산·삼성전자의 배당 확대를 통한 재원마련 및 이 부회장 체제 강화다. 현재 이 부회장은 삼성물산 지분 17.33%를 바탕으로 삼성생명과 삼성전자를 지배하고 있다. 삼성물산의 삼성생명 지분 보유율은 19.34%다. 때문에 이 회장의 삼성생명 지분 20.76%를 처분하더라도 안정적인 경영권 행사엔 문제가 없을 것이란 평가다.

삼성SDS 지분매각 가능성도 같은 맥락에서 나온다. 현재 삼성SDS에 대한 지분율은 이 부회장 9.2%, 이 사장 3.9%, 이 이사장 3.9% 등이지만 삼성전자(22.58%)와 삼성물산(17.08%)이 삼성SDS 지분의 40% 가량을 보유하고 있어 3남매가 지분을 매각해도 경영권 행사엔 역시 큰 무리가 없다.

김동양 NH투자증권 연구원은 "어떻게 분할해서 상속하든 상속세를 당장 마련하는 것이 어렵게 된 이상 배당수익 규모와 삼성그룹의 지배력 유지 측면에서 의미가 있는 삼성전자, 삼성물산을 제외한 삼성생명과 삼성SDS의 지분 처분은 불가피하다"고 분석했다.

김수현 신한금융투자 연구위원은 "여러 시나리오를 종합할 때 현재 삼성생명을 통해 삼성전자를 간접 지배하고 있으면서도 이 부회장의 지분율이 가장 높은 삼성물산의 그룹 내 중요도가 상당히 높아질 것"이라며 "패션 등 비관련 사업 분할 등의 효율화 개선도 기대해볼 수 있다"고 기대했다.

문지혜 신영증권 연구원은 "상속세 납부를 위한 특수관계자의 삼성전자 지분매각은 경영권 방어 등을 이유로 실행 가능성이 낮다"며 "삼성전자의 배당정책 강화가 이어질 것이므로 삼성전자의 주가하락 가능성은 높지 않다"고 설명했다.

이 같은 전망은 증시에도 고스란히 반영되는 모습이다. 이날 개장 직후 삼성물산 21% 넘게 급등, 변동성완화장치(VI)가 발동되기도 했다.

한수연 기자 [email protected]




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